Banca Reglementelor Internaționale (BIS) lansează un avertisment serios pentru cei peste 500.000 de investitori români în criptomonede. Hyun Song Shin, șeful Departamentului Monetar și Economic al instituției, afirmă că un viitor bazat pe stablecoins „nu sună prea bine”, subliniind probleme fundamentale legate de utilitatea și costurile acestor active digitale.
Problema fundamentală: Utilitatea în viața de zi cu zi
Prima problemă majoră identificată de analiza BIS este de natură practică. Valoarea unei monede este dată de capacitatea de a o folosi pentru a cumpăra bunuri și servicii cotidiene. Economistul argumentează că, în forma lor actuală, stablecoins eșuează la acest test de bază, cum ar fi plata cumpărăturilor la magazin, din cauza procedurilor complicate.
„Da, banii sunt o tehnologie social abstractă uluitoare, fără de care este greu de imaginat societatea umană. Dar pentru a fi utili, trebuie să fie o modalitate de a plăti lăptarul”, se arată în analiza instituției. Potrivit lui Shin, această problemă nu este o simplă eroare, ci o caracteristică a sistemului. „Shin a revenit acum cu un document de lucru plin de ecuații pentru a demonstra că aceasta nu este doar o eroare, ci mai degrabă o caracteristică necesară care nu poate fi eliminată”.
Costuri ascunse și o „harababură fragmentată”
Dincolo de utilitatea redusă, o a doua problemă provine din arhitectura tehnică a acestor active. Sistemul se bazează pe validatori care trebuie plătiți pentru a menține consensul și a securiza tranzacțiile. Aceste costuri sunt suportate direct de utilizatori prin comisioane care cresc odată cu popularitatea rețelei.
„Argumentul lui Shin nu este că stablecoin-urile nu sunt un echipament ingenios. Ci doar că sunt construite pe blockchain-uri publice descentralizate, fără permisiune, care au nevoie de validatori pentru a menține consensul, adică pentru a pecetlui tranzacțiile. Iar acești validatori trebuie plătiți”, explică analiza. Consecința directă este că efectul de rețea, cel care conferă valoare banilor tradiționali, este anulat. „Utilizatorii sunt cei care trebuie să suporte așa-numitele chirii de congestive care cresc pe măsură ce un blockchain devine mai popular. Shin consideră că efectul de rețea care conferă banilor valoarea lor socială este scurt circuitat. Ceea ce rămâne este o harababură fragmentată”.
Ce sunt stablecoins și de ce par atractive
Stablecoins sunt criptomonede create special pentru a menține o valoare stabilă. Pentru a evita volatilitatea extremă a pieței crypto, valoarea lor este legată (un proces numit „pegging”) de active considerate sigure, precum monede fiduciare (dolarul american, euro) sau chiar aurul. Acestea promit să combine stabilitatea banilor clasici cu viteza și eficiența transferurilor din lumea digitală. Principalele lor utilizări sunt în tranzacționare, efectuarea de plăți și în ecosistemul finanțelor descentralizate (DeFi).
