Hidroelectrica a spart o barieră istorică la Bursa de Valori București. A devenit prima companie listată care depășește pragul de 70 de miliarde de lei capitalizare. Acțiunile producătorului de energie (H2O) au atins joi un maxim absolut de 160 de lei, ducând valoarea de piață la 72 de miliarde de lei, echivalentul a circa 14 miliarde de euro.
În urma acestei performanțe, OMV Petrom, cu o capitalizare de 63,1 miliarde de lei, trece pe locul al doilea în clasamentul celor mai valoroase companii de la BVB. Creșterea vine într-un context aparent paradoxal, având în vedere rezultatele anuale ale companiei.
Paradoxul din spatele recordului
Performanța bursieră a Hidroelectrica vine în ciuda faptului că societatea a raportat pentru anul 2025 cel mai slab profit din ultimii trei ani. Profitul net consolidat a înregistrat o scădere de peste 18%, ajungând la 3,37 miliarde de lei, de la 4,13 miliarde de lei în anul precedent. Cauza principală a acestei scăderi o reprezintă doi ani consecutivi cu condiții hidrologice nefavorabile. Această situație a forțat Hidroelectrica să cumpere masiv energie de pe piață pentru a-și putea onora contractele. Cifrele sunt clare, cheltuielile cu energia achiziționată crescând cu peste 336% față de anul anterior.
De ce pariază totuși piața pe H2O
Investitorii au ales să ignore rezultatele anuale slabe și să se concentreze pe evoluția din ultimul trimestru al anului 2025, care a adus o revenire puternică. În această perioadă, veniturile au crescut cu aproape 52%, iar profitul trimestrial a explodat cu 77%. Explicația pentru această redresare se găsește în îmbunătățirea condițiilor hidrologice, dar și în liberalizarea pieței de furnizare, intrată în vigoare în iulie 2025. Măsura a dus la o creștere a prețului mediu de vânzare cu circa 30%. Astfel, piața pariază că perioada cea mai dificilă a trecut pentru producătorul de energie.
O evaluare peste giganții globali
Evaluată la un multiplu de aproape 20 de ori profitul net (indicatorul P/E), Hidroelectrica se situează la un nivel comparabil cu giganți globali precum China Yangtze Power sau Engie. Față de un grup de referință internațional cu expunere semnificativă pe segmentul hidro, compania românească se tranzacționează la o primă moderată, media grupului pentru indicatorul P/E fiind de 17. Investitorii plătesc un surplus și la alți indicatori, precum EV/EBITDA și P/BV. Explicația stă în bilanțul solid al companiei, care operează cu costuri de producție extrem de scăzute, o marjă netă de 34,58% chiar și într-un an slab, zero datorii financiare nete și lichidități care reprezintă aproape 19% din totalul activelor.
Dividendul, factorul tehnic și miza pe viitor
La adunarea generală din 28 aprilie urmează să fie aprobat un dividend de 7,348 lei pe acțiune. Acesta implică un randament de aproape 5% față de prețul de dinaintea saltului de joi. Pe măsură ce cotația acțiunii crește, randamentul devine mai puțin atractiv în comparație cu alternative precum depozitele bancare sau titlurile de stat. Un factor tehnic amplifică mișcările de preț. Procentul de acțiuni tranzacționabile liber (free float) este de doar circa 20%, o mare parte fiind deținută de fondurile de pensii Pilon 2, care nu vând. Lichiditatea redusă face ca volume mici să producă oscilații mari. Deși analiștii indică valori fundamentale inferioare prețului actual, piața pariază pe normalizarea hidrologică în 2026 și pe potențialul proiectului Tarnița, o centrală cu acumulare prin pompaj de 1.000 MW dezvoltată în parteneriat cu EDF.
